北京時間12月17日凌晨3點，美聯(lián)儲公布12月議息會議決議，宣布了2006年以來的首次加息，此次加息幅度為25個基點。至此，聯(lián)儲在金融危機(jī)之中維持了7年的零利率政策正式結(jié)束。

　　

　　美聯(lián)儲加息將帶來哪些影響?

　　美元匯率

　　歷史上看，美聯(lián)儲加息后一個月、一季度美元指數(shù)走弱的情況比較多，這表明投資者對于美元會較為謹(jǐn)慎，加息后也會多數(shù)經(jīng)歷預(yù)期兌現(xiàn)后的沉寂。

　　美國股市

　　機(jī)構(gòu)分析，歷史數(shù)據(jù)顯示，83年、88年兩輪首次加息均沒有改變股市的上漲，這可能與當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)的高增速有關(guān)。

　　但在1994年以來的三輪首次加息中，美國股指中標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)在加息前后的一個月、一季度中均是下跌的，只有代表先進(jìn)科技與創(chuàng)新的納斯達(dá)克指數(shù)曾實現(xiàn)過小幅上漲。

　　因此，總體而言，加息短期對股市的影響偏負(fù)面，且在加息后的體現(xiàn)會較為明顯，長期來看，若加息節(jié)奏較緩，隨著后期美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，對企業(yè)盈利預(yù)期回升，股市可能轉(zhuǎn)好。

　　人民幣匯率

　　此外，由于1994—2005年7月人民幣匯率與美元掛鉤，無法從歷史數(shù)據(jù)判斷人民幣匯率對于首次加息的反應(yīng)，但參考年初美元走強(qiáng)時人民幣匯率明顯弱勢，而在美元指數(shù)跌回100以下后人民幣又有所升值的情況來看，若美元指數(shù)如歷史情況在加息后有所走弱，那么人民幣將不會面臨較大的貶值壓力。

　　中國股市

　　對中國而言，1994年以來的三輪首次加息中，上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一季度的表現(xiàn)也不佳，不過這可能和中國的國內(nèi)因素關(guān)系更為密切，因為在1994年、2004年時，即使美聯(lián)儲加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。

　　不過，1999年中國股市曾經(jīng)在前期暴漲，在7月開始調(diào)整，美聯(lián)儲加息可能是催化因素之一。從當(dāng)前來看，美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致資金外流、人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，對A股而言始終是一個負(fù)面因素。

　　據(jù)華泰證券，上證綜指的變化說明美聯(lián)儲加息導(dǎo)致中國資本外流，對中國股市存在負(fù)面作用，但由于歷史樣本少，有可能是歷史巧合，并不構(gòu)成因果關(guān)系。

　　大宗商品價格

　　本輪美聯(lián)儲加息趕上了大宗商品市場的歷史大變局。一方面，受政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多因素影響，曾經(jīng)“不可一世”的原油市場跌跌不休。另一方面，作為大宗商品的消費“巨頭”，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30多年的高速增長后突然減速，對大宗商品需求大幅下滑。

　　這兩方面的利空因素短期內(nèi)均未改善，所以盡管歷史上美聯(lián)儲加息后大宗商品會走強(qiáng)，但本輪或許真的“與眾不同”!

　　華泰證券則認(rèn)為，美元走強(qiáng)將帶來國際大宗商品的低迷。首先，美國經(jīng)濟(jì)回暖對大宗商品價格的拉動作用在2004年-2006年階段已顯著降低，上一輪美聯(lián)儲加息后金屬和工業(yè)原料價格明顯上漲源于新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長帶來的需求支撐。

　　其次，美國和新興國家經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)分化，現(xiàn)階段看，中國工業(yè)化擴(kuò)張放緩，目前調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)任務(wù)重大，第二產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)空間縮窄;印度上階段增長形勢良好，但國際上普遍對其下一步經(jīng)濟(jì)運行持負(fù)面預(yù)期;俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)6年來最嚴(yán)重下滑;巴西面臨經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。鑒于新興市場主要經(jīng)濟(jì)體均增長乏力，全球市場對工業(yè)類大宗商品的需求不足，類似2004年-2006年出現(xiàn)的大宗商品價格大幅度拉升的情況難以出現(xiàn)。

　　最后，美聯(lián)儲加息促進(jìn)美元走強(qiáng)，以美元計價的大宗商品價格將承受下跌壓力。

　　黃金價格

　　川財證券、招商證券在研報中表示，考慮到國際黃金市場主要是以美元標(biāo)價，而且美元作為目前最為通用的國際貨幣，其與黃金之間存在貨幣性上某種程度的競爭關(guān)系，在美聯(lián)儲加息、美元信用基礎(chǔ)穩(wěn)固的情況下，金價確實會面臨加息前后的短期下行壓力，歷史上看金價對于美聯(lián)儲加息的反應(yīng)也較為靈敏，在加息前夕價格會承壓。

　　但長期來看，若通脹有起色，黃金的商品屬性意味著金價也會受到一定帶動，若通脹持續(xù)低迷，貨幣政策在首次加息后也難迎來進(jìn)一步收緊的消息，因此金價也不會一路向下。

　　對新興市場的影響

　　相比之下，美聯(lián)儲加息對新興市場的壓力較大。2015年以來，新興市場國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體遠(yuǎn)低于預(yù)期。在此背景下，美國加息，就會給它們在資本流出等方面帶來較大壓力，不少國家的貨幣和金融可能會經(jīng)受比較大的沖擊。同時，美聯(lián)儲加息會加劇大宗商品價格的下行壓力。

　　美聯(lián)儲加息對新興市場的確會帶來負(fù)面溢出效應(yīng)，但此次加息并不會引發(fā)金融危機(jī)。

　　是否會造成資本外逃?

　　對我國來說，美聯(lián)儲加息的確會導(dǎo)致資本流出壓力上升，但并不會引發(fā)資本外逃。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，未來一個時期，資本流出壓力整體上還是可控的。一方面，中國經(jīng)濟(jì)的基本面較好。另一方面，中國的財政狀況也較好，金融體系運行總體上比較平穩(wěn)。此外，我國長期以來都處于對外凈債權(quán)國地位，且2014年底外債占GDP的比重不足10%，遠(yuǎn)低于20%的國際警戒線。美元的升值，對于我國來說，不會出現(xiàn)外債負(fù)擔(dān)急劇加重的現(xiàn)象。

　　人民幣恐進(jìn)一步貶值5%

　　美聯(lián)儲宣布加息，從而結(jié)束持續(xù)七年的近零利率時代。

　　12月16日，據(jù)央行公布匯率中間價報6.4626，比上一個交易日貶值67點，續(xù)創(chuàng)4年新低，至此中間價已經(jīng)連續(xù)八個交易日下跌，累計下跌775個基點。從12月4日算起，人民幣對美元即期匯率從6.4020一路跌到了6.4610，8個交易日貶值了0.92%。

　　美聯(lián)儲加息就猶如一柄“達(dá)摩克利斯之劍”，懸于全球金融市場之上，人民幣也不例外。瑞銀證券預(yù)計，2016年底人民幣對美元報6.8，這意味著人民幣對美元將貶值5%。

　　人民幣貶值對我們有何影響?

　　人民幣貶值，跟我有什么關(guān)系?可能很多網(wǎng)友都會這樣問。其實，這跟我們的生活，還是大有關(guān)系的。

　　人民幣貶值，影響最大的就是有出國留學(xué)、出國旅游、出國購物、海外代購等需求的網(wǎng)友。數(shù)據(jù)顯示，去年我國內(nèi)地公民出境游突破1億人次。以美國游為例，按人均消費5000美元計，人民幣匯率從6.2跌到6.4，約增加花費1000元。

　　我們可以算一筆賬：今年以來，人民幣中間價跌幅已達(dá)4.82%;最近兩年合計跌幅更是超過5%。如果你需要出國留學(xué)、旅游或海淘，那意味著相比兩年前：

　　你的1000元少了50元，相當(dāng)于少看一場電影;

　　如果你有10萬元，就少了5000元，相當(dāng)于少去1次國內(nèi)游;

　　如果你有1000萬元，就失去了50萬，相當(dāng)于失去了一部寶馬5系;

　　如果你有家人在美國留學(xué)，按照人均每年25萬人民幣計算的話，意味著你在兌換美元時，可能要多花12500元人民幣。

　　所以，事實上，你口袋里的錢就這樣悄悄地飛走了!

　　如何保護(hù)我們的“錢袋子”?

　　要用外匯的不妨提前兌

　　對于國內(nèi)大部分的老百姓來說，人民幣波動的影響可能不是特別大;但是如果你有計劃進(jìn)行一些海外支出，例如海外的消費或者孩子將來出國留學(xué)等，那可能需要提前做一些準(zhǔn)備。比如，可以考慮提前兌換一些美元;有海外消費需求的網(wǎng)友，可以考慮在消費時，多使用刷卡消費，回國后再還人民幣。

　　適當(dāng)增加海外資產(chǎn)配置

　　對于有投資需求的投資者，為實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，資產(chǎn)配置可以考慮增加美元、英鎊計價的投資品比例。有條件的，可以選擇海外移民、海外置業(yè)、海外保險，或選擇QDII類產(chǎn)品以及海外股市的投資機(jī)會。

　　美聯(lián)儲五次加息周期回顧

　　1982年以來，美聯(lián)儲共經(jīng)歷了五輪較為明確的加息周期：

　　第一輪：1983.3-1984.8

　　加息背景：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期;基準(zhǔn)利率從8.5%上調(diào)至11.5%。

　　1981年美國的通貨膨脹率已達(dá)13.5%，距離超級通脹只有一步之遙。1980-81年間經(jīng)濟(jì)處于極端的貨幣緊縮狀態(tài)，試圖將通脹從體系中排擠出去，通脹率從1981年的超過13%降至1983年的低于4%，讓美聯(lián)儲得以在1986年將利率大幅削減至6.75%。

　　第二輪：1988.3-1989.5

　　加息背景：通脹抬頭;基準(zhǔn)利率從6.5%上調(diào)至9.8125%。

　　1987年股市崩盤導(dǎo)致美聯(lián)儲緊急采取政策，降息救市。由于救市及時、股市下跌對經(jīng)濟(jì)影響不大，1988年起通脹繼續(xù)上揚，美聯(lián)儲開始加息應(yīng)對，利率在1989最終升至9.75%。此輪緊縮使經(jīng)濟(jì)增長放緩，隨后的油價上漲和1990年8月份開始的第一次海灣戰(zhàn)爭相關(guān)不確定性嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)活動，使貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

　　第三輪：1994.2-1995.2

　　加息背景：通脹恐慌;基準(zhǔn)利率從3.25%上調(diào)至6%。

　　1990-1991年經(jīng)濟(jì)衰退之后，盡管經(jīng)濟(jì)增速回升，失業(yè)率依然高企。通脹下降令美聯(lián)儲繼續(xù)削減利率直到3%。到1994年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭重燃，債券市場擔(dān)心通脹卷土重來。十年期債券收益率從略高于5%升至8%，美聯(lián)儲將利率從3%提高至6%，使通脹得到控制，債券收益率大幅下降。

　　更加平坦的美國債券收益率曲線鼓勵投資者尋求更高的海外回報，因此大筆資金流入亞洲新興市場，這種情況直到1997年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)才戛然而止。

　　第四輪：1999.6-2000.5

　　加息背景：互聯(lián)網(wǎng)泡沫;基準(zhǔn)利率從4.75%上調(diào)至6.5%。

　　1999年GDP強(qiáng)勁增長，失業(yè)率降至4%。將利率下調(diào)75個基點以應(yīng)對亞洲金融危機(jī)之后，當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)熱潮令I(lǐng)T投資增長，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱傾向，美聯(lián)儲再次啟動緊縮政策，將利率從4.75%經(jīng)過6次上調(diào)至6.5%。

　　2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和納斯達(dá)克泡沫破滅之后，經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，911事件的余波更令態(tài)勢雪上加霜，美聯(lián)儲停止了加息的進(jìn)程，并于次年年初開始了連續(xù)大幅降息的進(jìn)程。

　　第五輪：2004.6-2006.7

　　加息背景：房市泡沫;基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%。

　　股市泡沫后美聯(lián)儲利率的大幅下降刺激了美國的房地產(chǎn)泡沫，2003年下半年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，需求快速上升拉動通脹和核心通脹抬頭，2004年美聯(lián)儲開始收緊政策，連續(xù)17次將利率提高25個基點，2006年6月聯(lián)邦基金利率達(dá)到5.25%。

　　在美聯(lián)儲連續(xù)加息之后，另外一個泡沫——美國房地產(chǎn)泡沫被刺破，成為本次金融危機(jī)的導(dǎo)火索，美聯(lián)儲再次開始削減利率。